资深金融家王永利:金融供给侧结构性改革六大重点,街头美女,街头走光,人人美剧网,人人美剧官网


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更新日期:2019-04-05 15:50:58来源:网络点击:1352775 街头美女,街头走光,人人美剧网,人人美剧官网

  回溯改革开放以来中国金融发展之路不难发现,“基础差、速度快、成就大、问题多”成为其基本写照,难以满足经济高质量发展和国家到本世纪中叶战略目标的要求,亟需深化改革开放。

  今年2月22日,中共中央政治局就“完善金融服务、防范金融风险”举行集体学习。总书记在主持学习时首次提出,要“深化金融供给侧结构性改革”,并对此提出了根本指引和基本要求。

  据此,如何找准重点、凝精聚力,有效推进金融供给侧结构性改革呢?

  结合中国金融的实际情况,深化供给侧结构性改革至少需要从“重要性认识、金融基础架构、货币投放结构、金融层级结构、市场调控结构、金融基础保障”这六大重点去特别关注与有效推进。

  银行”一家,金融业务大幅度萎缩或消失,人民银行逐步转变成为国家的“出纳员”,没有多少独立性、自主性。改革开放以后,中国金融就是在这样一个极其薄弱的基础上开始的。

  改革开放,特别是加入WTO之后,中国经济和金融持续加快发展。但是在全球化高度发展,全球性产能过剩、有效需求不足日益显现的情况下,中国主要依靠资源消费和投资与出口拉动的发展模式难以为继,到2011年下半年开始,经济增长下行压力不断加大,各种矛盾不断激化,金融风险日益显现,经济社会的稳定与发展面临越来越大的挑战,防范化解重大风险,特别是金融系统性风险随之成为当前国家三大攻坚战之首,金融亟需深化改革。

  更重要的是,十九大已经明确提出,到本世纪中叶国家要成为综合国力和国际影响力领先的社会主义现代化强国。那么,作为国家重要的核心竞争力,金融怎么办?中国金融目前的综合实力和国际影响力与国家战略目标要求还有较大差距,如何加强中国金融战略规划和实施,使其与之配套?

  毫无疑问,中国金融必须加快推进改革开放,特别是要切实推进供给侧结构性改革,从注重量的扩张,转为注重质的提高,增强金融供给的针对性、有效性!

  存款准备金、存款保险等,有一系列严格的要求,并且不允许存款性机构直接进行非金融类的股权投资或收购兼并。

  非存款性机构是指存款性机构以外的金融机构。这类金融机构募集的资金,不能承诺还本付息,投资人需要承担投资损失风险,所以收益率一般都比同期限存款利率高,政府和监管部门不能以维护金融体系稳定为目标而对非存款性机构加以保护,形成事实上的“刚性兑付”。

  也就是说,所谓“打破刚兑”,主要是指非存款性机构对投资人一般不能有还本付息的承诺,政府或货币当局更不能随意提供资金支持这类机构进行刚性兑付。

  如果不能严格区分存款性机构与非存款性机构,就很容易造成金融机构之间的同质化发展与恶性竞争,并酿成重大金融风险。在这方面,我国目前问题突出,特别是在快速发展的资管业务领域,更是如此。

  另外,我国证券监督管理委员会实际上只负责股票和上市公司发行债券,以及商品期货、股指和国债指数期货及其衍生品的审批和管理,整个债券的管理长期存在“九龙治水”的现象;黄金、外汇等期货及其衍生品的交易和管理主要在中央银行;很多产权交易等又是由地方政府(金融局)审批和管理等,金融交易监管缺乏协调统一,金融监管部门的设置和职责划分亟待改进和优化。

  因此,中国金融亟待加强整体规划,切实厘清金融各细分领域的本质和相互关系,尽快优化金融基础架构和监管体系。

  存款准备金率,到2011年大型银行高达21.5%,中小银行为18.5%左右,由此冻结大量资金,抑制了商业银行贷款扩张、派生货币的能力。

  但从2015年开始,央行外汇占款快速下降,到2016年末即下降到21.94万亿元,比高峰值减少了近5.5万亿元。之后保持稳中有降态势,2018年末降低到21.25万亿元,比高峰值减少了6万亿元以上。

  央行外汇占款减少,意味着银行的存款相应减少。但在基础货币收缩情况下,为支持经济的适度发展,需要货币总量保持稳定增长,就需要扩大银行贷款的投放。2014年末人民币贷款余额81.7万亿元,2016年末达到 106.6万亿元,2018年末达到136.3万亿元。

  由此,货币投放结构发生了重大变化:从央行购买外汇投放为主,2015年开始转为以银行贷款为主。进而带来更多的变化:

  其一,央行购买外汇投放货币,从售汇方看,只是将外汇转化为人民币,并不会增加其负债率和债务成本,除外汇买卖价差外,兑换费用很低。但银行贷款投放货币则不同,将直接增加借款人的债务规模,提升其负债率和债务成本。

  其二,银行在存款减少的情况下又要扩大贷款,就势必加重其流动性紧张状况。此时理应大幅度降低法定存款准备金率(“降准”),但在2015年底中央经济工作会议确定推行“供给侧结构性改革”和“三去一降一补”后,认为降准属于“大水漫灌式”货币政策,不符合结构性改革和去杠杆要求的看法被决策层接受,在2016年3月降准后,不再普遍降准,改为一定程度的“定向降准”,由此释放出来的资金难以满足银行贷款的需求。在这种情况下,央行开始不断扩大对存款性机构的资金拆借,其规模从2014年末的2.5万亿元,快速扩大到2017年末的10.22万亿元,2018年末达到11.15万亿元。

  这就造成央行在冻结十几万亿元法定准备金的同时,又拆放资金10万亿元以上,但二者存在很大的利差:法定准备金的年利率为1.62%,而央行各种拆放资金平均年化利率不低于3%(2017年之前更高)。这就实际性加大了银行的资金成本。在我国金融体系以银行为主的情况下,银行会将成本对外转移,从而抬高全社会的融资成本。

  其三是这种转变使货币投放的环节大大增多。

  一般而言,央行在拆放资金时,主要对政策性银行和大型商业银行拆放,大型银行再向中型银行拆放,中型银行再向小型银行及非银行金融机构拆放。这样,资金在没出金融体系之前,就可能转换几道,其成本势必已经提升。

  当货币流出金融体系后,中国社会融资结构也非常复杂,其先后顺序一般是:地方政府、大型央企、地方国企和有实力的非国有企业、一般中小企业、小微和三农企业等。这样,对于小微和三农企业而言,融资难、融资贵的问题就会更加突出。

  由此可见,当前亟待推进货币投放的供给侧结构性改革,切实理清和准确把握法定存款准备金制度与存款保险制度的关系,以及法定存款准备金与超额备付金的关系,在强化和完善存款保险制度基础上,可以大幅度降准,相应压缩央行拆出资金,减少资金流通环节,尽可能缓解上述问题。

  中国金融国际影响力和加快人民币国际化进程的要求,加快推进中国现代金融体系规划,大力推进交易金融的发展和对外开放,建立和健全规范、透明、开放、有活力的金融交易市场和全方位、多层级的金融服务体系。

  提升金融层级结构,是金融供给侧结构性改革需要高度重视的内容。

  当然,与金融发展相伴相生的一个重要内容是金融风险,金融越是发展开放、越是发挥更大作用,其风险也就越是突出。推动金融迈上更高层级,也意味着风险管理、金融监管也必须随之改进和提升。

  GDP和财政收支等数据都存在水分,地方政府存在隐形债务更是一个长期存在的顽疾。一些金融机构出于个别利益考虑,有意帮助借款人造假,直接设计逃避法律和金融监管的产品,如“明(名)股实债”、虚假信托等,或者明知存在违规行为,却甘愿充当资金转移通道,甚至多层嵌套、遮蔽底层关系,加大监管难度等。金融监管部门习惯于“谁批的机构谁监管”,很多业务多头监管或监管遗漏并存,不同部门的规则不统一、监管不协调,与金融机构混业经营和相互串联的实际情况脱节,难以形成一体化、穿透式、专业化的监管,甚至还存在监管部门抢地盘、争位置的倾向,促发展和强监管难以合理把握。

  就此,总书记在政治局集中学习时特别强调,要做好金融业综合统计,健全及时反映风险波动的信息系统,完善信息发布管理规则,健全信用惩戒机制;要做到“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”;要管住金融机构、金融监管部门主要负责人和高中级管理人员,加强对他们的教育监督管理,加强金融领域反腐败力度;要运用现代科技手段和支付结算机制,适时动态监管线上线下、国际国内的资金流向流量,使所有资金流动都置于金融监管机构的监督视野之内;解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题。

  所以,严厉打击金融造假和违规违纪行为,强化金融基础保障,也应该成为推进金融供给侧结构性改革的重要内容之一。

(文章来源:经济观察报)

(责任编辑:DF010)

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